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这轮行情走到今天在线配资开户，我越看越觉得不对劲。
不是说它涨得不好，恰恰相反，涨得太好了，好到让人心里发毛。你去看盘面，几乎每天都有新高，成交量放大，融资余额创新高，社交媒体上一片欢腾，散户开户数又开始往上蹦。但你要是冷静下来，把几组数据摆在一起看，就会发现一个很尴尬的事实——基本面根本撑不住这么大的涨幅。
企业盈利在干什么？在磨底。PMI在荣枯线附近反复拉锯，出口数据忽高忽低，消费复苏说了大半年了，体感上也就那样。CPI低位徘徊，PPI还在负值区间，这意味着什么？意味着企业还在勒紧裤腰带过日子。可股价呢？好像这些都不存在似的，照涨不误。
这就是典型的情绪市。
我说句不好听的，现在市场的定价逻辑已经不是"这家公司值多少钱"，而是"别人都在买我不买是不是傻"。这种心态一旦蔓延开来，比任何利空都危险。因为它会形成一个自我强化的闭环——涨了所以看好，看好所以追涨，追涨所以继续涨。但这个链条里没有任何一个环节是跟真实的经济产出挂钩的。它本质上是一场击鼓传花，区别只在于鼓声什么时候停。
有人会说，政策预期不是很强吗？降准降息、稳增长信号一个接一个，这些难道不是支撑？我承认，政策预期确实是这轮行情的导火索。但问题是，预期归预期，证券服务落地归落地。政策从出台到真正传导到企业利润表上，中间隔着好几个季度甚至更长时间。而市场已经把未来两年的利好全部提前透支了。这就像一个人还没开始干活，就已经把工资花完了。
更让我担忧的是杠杆资金的介入程度。融资盘的规模在这轮上涨中膨胀得非常快，很多人是借钱进场的。这意味着什么？意味着一旦市场出现回调，这些资金会第一时间跑路，而且是被迫跑路。踩踏的风险不是理论上的，是实实在在摆在那里的。2015年的教训还不够深刻吗？当时也是一片看好，也是杠杆堆起来的繁荣，最后怎么样，大家都知道。
我不是在唱空。说实话，如果经济真的能在下半年出现明显拐点，企业盈利快速修复，那现在的涨幅也许还能消化。但如果只是"政策暖风"吹着，实际数据迟迟不兑现，那这轮行情的根基就是虚的。虚的东西，最怕的就是有人开始算账。
还有一个现象值得注意。最近这段时间，垃圾股、小盘股炒得比蓝筹还凶。那些基本面一塌糊涂、连年亏损的公司，股价翻倍的比比皆是。这不是投资，这是投机，而且是非常赤裸裸的投机。当一个市场里最活跃的资金不再关心基本面，而是关心"有没有故事可以讲"的时候，往往就是顶部区域的特征之一。
说到底，市场永远在贪婪和恐惧之间摆动。现在摆到了贪婪这一端，而且摆得很远。我不知道什么时候会回头，但我知道它一定会回头。问题只是，当它回头的时候，你是站在岸上，还是还泡在水里。
这才是现在每个投资者真正应该想的问题在线配资开户。
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